A pesar de que la inflación de Estados Unidos se ha desacelerado considerablemente con respecto a 2022, en el último mes la Fed ha dado señales de que las tasas de interés se mantendrán altas durante más tiempo de lo previsto y el mercado ha reaccionado de forma negativa.

En cuanto a su desempeño mensual, el índice tecnológico Nasdaq 100 registró una caída del 2,5%. Sin embargo, cabe destacar que sigue siendo, por lejos, el sector que mejor desempeño está teniendo en lo que va del 2023, ya que subió en el año 31%.

Por otro lado, en el caso de los otros dos selectivos relevantes de la Bolsa de Nueva York, el S&P 500 y el industrial Dow Jones, el primero está por cerrar septiembre con una baja del 2,83%, mientras que el Dow, el más sólido de los tres durante este mes, cerró con una pérdida del 1,73%.

Los CEDEAR que más subieron

Bajo este escenario desafiante para el mercado bursátil, hemos tenido algunos CEDEAR que se han destacado durante octubre.

La empresa que más subió durante el décimo mes del año fue la minera de oro Harmony Gold (HMY), que trepó un 30% en pesos argentinos. En este caso, las acciones de la empresa registraron un impulso alcista, lo que se dio, en parte, en un contexto un poco más optimista para el precio del oro a nivel global, que se disparó en octubre por las tensiones en Medio Oriente.

En segundo lugar, resalta el CEDEAR de otra minera, Barrick Gold (GOLD), que subió un 17,60%. En este caso, se trata de la minera de oro más grande del mundo. Cuenta con sede en Toronto y posee más de 23 minas operativas a lo largo del planeta. En línea con la primera empresa de este ranking, ambas se han visto beneficiadas por la suba del metal, que registró una apreciación de casi el 8% en el mes de octubre.

Antes de seguir con la siguiente empresa, desde IOL invertironline consideramos que, en este contexto de incertidumbre bélica, existe la posibilidad de invertir en uno de nuestros portafolios simples, llamado Bañados en Oro, que puede ser una excelente manera de diversificar la cartera y protegerse ante cualquier escalada del conflicto.

En tercer lugar entre los CEDEAR resalta Netflix (NFLX), que registró una suba del 12,50%. En este caso, el impulso positivo tiene que ver con la presentación de resultados de la compañía. La plataforma de streaming informó un beneficio por acción de unos 3,73 dólares, dato que, en este caso, se ubicó por encima de los pronósticos del mercado, que había calculado unos 3,49 dólares. A su vez, la empresa informó que sus suscriptores de pago aumentaron 8,76 millones de dólares en el tercer trimestre, fruto de sus esfuerzos por restringir el uso compartido de cuentas, y llegaron a un nivel muy por encima de las expectativas de poco más de 6 millones.

El Merval en modo neutro

El Merval termina neutro a pesar de la incertidumbre electoral. Luego de un mes donde hemos tenido una importante toma de ganancias, octubre terminó siendo levemente positivo para el mercado financiero local.

A diferencia de lo que estuvo pasando en los meses anteriores, el Merval registró una variación positiva del 5,18% en octubre, para alcanzar el nivel de las 591.000 unidades.

Por otra parte, si se tiene en cuenta el desempeño del Merval midiendo su variación con respecto al dólar financiero conocido como “contado con liquidación” (CCL), ha subido un 1,25% en octubre, y cerró el mes en los 696 puntos.

De esta manera, en lo que va del 2023, a pesar de que el selectivo argentino parece haber puesto una pausa lógica a su buena racha, en el año registra una suba de un 18% en dólares.

Pasando a analizar el rendimiento en pesos de los activos argentinos, las mejores empresas del mercado local durante este mes fueron Aluar (ALUA), que registró una contundente suba del 34,7%, seguida por Ternium Argentina (TXAR) con un alza del 22,4%, mientras que el podio lo cierra Telecom Argentina (TECO2) con un crecimiento del 17,55%.

¿Cómo les fue a los bonos?

Pasando ahora a hablar de la renta fija argentina (los bonos soberanos) han tenido una importante caída, con un rendimiento negativo en promedio del 15% en dólares. Lo que se explica, en parte, por la incertidumbre electoral aún vigente en la Argentina, que no tendrá definiciones hasta el balotaje entre Sergio Massa y Javier Milei el próximo 19 de noviembre.

Por su parte, los bonos CER tuvieron un rendimiento promedio de 20% en pesos, con un poco de variación dependiendo del año de vencimiento, que se han recuperado luego de que el buen resultado del oficialismo en las elecciones generales ha alejado el temor a dolarización de la economía, la cual podría tener un impacto negativo en estos instrumentos.

¿En qué conviene invertir?

En un escenario como el actual, con una tasa de interés en niveles que no alcanzaba desde hace más de 20 años, sumado a la incertidumbre sobre la probabilidad de ocurrencia del debatido soft landing, sugerimos cautela en el mercado. En el caso de las compañías tecnológicas, si bien han mostrado una fuerte recuperación durante gran parte de 2023, la realidad es que a estas cotizaciones y con una tasa de bonos del Tesoro 10 años cerca del 5%, no ofrecen una relación tan atractiva.

En este sentido destacamos compañías de sectores más defensivos, que no posean ratios de valuación elevados e idealmente, bajos niveles de volatilidad. Coca Cola (KO) suele ser siempre una alternativa en estos casos, o bien el ETF del Dow Jones (DIA) puede ser otra de las variantes.

Por último, también entendemos que la reciente corrección del mercado norteamericano puede deparar un buen punto de entrada para acciones de Estados Unidos. En este sentido, sugerimos tomar posición en el índice S&P500 (SPY). Un fondo que incluye 500 empresas líderes y representa, aproximadamente, 80% de la capitalización de mercado. Su rendimiento anual promedio es del 10%, y es el índice favorito de Warren Buffet.